10月21日，清华大学五道口金融学院举办了2016级同学的首次学术沙龙活动。本次沙龙主题为基金行业，演讲嘉宾2005级校友、天弘基金基金经理肖志刚师兄以“关于A股投资的思考”为题，向同学们介绍了基金行业基本情况，以及对行业发展的观点。

图为肖志刚师兄进行主题演讲

      肖志刚师兄结合自身从业经历，提出目前股票的波动愈发脱离基本面，公募基金普遍面临定价影响力日益下降的问题。他认为，股市波动更多来自于投资者、而非基本面信息的变化。市场中的投资者分为专业投资者、产业投资者和散户，随着大量散户进入，市场边际定价向散户靠拢。其中隐含的重要假设是，单个投资者的风险偏好与财富、知识成反比，短期内保持稳定，高风险偏好投资者的占比变化是主导市场风险偏好的因素。因此，人的变动是股市估值变动的主要动因。

图为同学们聆听演讲

      同时，肖志刚师兄从互联网发展的角度解读了中国资本市场的三次牛市。股票交易媒介经历了营业部、电脑、手机的三次发展，股票交易活跃度相应经历了活跃度三级跳。他指出，互联网红利释放的前提是新成员的加入，PC端和移动端互联网的发展带来大量散户入市，但随着互联网普及程度提高、新成员增速放缓，互联网红利正在逐渐消失。最后，肖志刚师兄与同学们分享了众多行业案例，并推荐了《超越金融》、《科学发现的逻辑》等书目，鼓励同学们广涉猎、勤思考。

图为肖志刚师兄与同学们交流

      今年的学术沙龙形式与以往有所变化，前7-8次沙龙面向全体同学，介绍行业背景，之后同学们根据兴趣进行分组，以组为单位组织沙龙活动。未来一个月内，学术部还将推出证券行业、货币政策与监管、互联网金融、金融工程等专题沙龙，敬请关注。