崔春

问：我知道您先后在银行、基金以及证券等各类型金融企业工作，从业履历丰富，首先能否请您跟我们分享一下您的个人经历呢？

崔春（以下简称“崔”）：我的职业经历主要分为几个阶段：我毕业后在券商一段时间，不久进入了建设银行总行，历经几位行长卓越的领导，让我感受到改革开放大背景下商业银行的剧烈变化，开拓了广阔视野，给我今后的发展带来更大成长空间。

1996-1997年左右，我在建行资金交易室，即现在的金融市场部工作，它是现在商业银行非常重要且庞大的部门，但在那时还属于银行主营业务——存贷款之外的边缘部门，总共就三四个人，交易员对所有业务的参与度极强，也必须深度探索学习全流程运作，这使得个人的业务能力得到极大的锻炼。当时，银行间债券市场刚刚起步，没想到现在成长为这么大规模的市场。从实际参与到债券市场建设的经历中，我最深的感触就是要敢为天下先，勇于探索前人没有做过的事情，无畏风雨，自身才能得到更多展现才华和发展的机会。

之后我便从银行去了嘉实基金，正是嘉实非常困难的时候，我记得很清楚，当时嘉实只有两只封闭式股票基金，还遇到一些风波，一度被限制发行，与银行不同，在基金公司大家面临的是能否生存下去的问题，我当时去了之后主要牵头组建固定收益部。2001年，基金公司还不太重视债券市场，但我们坚持做了这件事，并且成为行业里第一批债券基金推行者和第一批社保管理人。

后来嘉实发展得很好，而我自己又有了一个新的机会——这就是中金公司要成立资产管理部门。去一个中外合资的证券公司创建资管业务，对我来说是一个新的挑战。我是部门第一位本地雇员，在中金12年的时间里，从组建部门到业务开拓，一点一滴不断累积耕耘，直到2015年我才来到华泰。

问：我发现您在职业选择的过程中一直是创新偏好者，每一次都是选择全新的领域去挑战，所以您是一个热爱挑战的人吗？选择华泰资管是不是也是一次全新的挑战呢？

崔：首先感谢五道口对我的教育培养，让我踏入了金融领域，同时感恩我所处的时代，这是个经历了中国金融行业快速发展与变化的时代，让我有机会亲身体验整个金融体系改革开放的进程。

乐于从零开始挑战新事物，也许跟我性格有关。每一处坐标都有其独到之处吸引我、激励我，我也一直以一种“开拓”和“创业”的心态去迎接挑战、自我挑战。虽然成功是最终的目标，但即便到达的不是远方，那也是我内心最初、及最有意义的出发方向。比如当时去中金，我就很希望从这个中外合资公司当中学到一些海外金融机构的领先知识和管理经验。

华泰证券近几年迅速从一个地方性券商发展到头部券商甚至是全球化券商，势头很强，具有开拓精神和战略上的优势，这一点深深吸引了我。

比如说，首先，我们资管公司是一个独立子公司，在组织架构和运作机制上，可以引入一些较为先进的管理理念。其次，华泰证券一直追求创新，锐意进取，以市场化的高标准推进企业发展，希望并坚持做有特色的产品和业务，从而成为市场的引领者。在资管方面，我们整个团队通过这几年的努力，把华泰资管提升到一家排名靠前、具有特色的券商资管，拥有较好的市场美誉度和品牌效应，我想也是受益于此。

问：资管行业确实是未来的一个蓝海市场，现在券商，商业银行，基金公司都在经营资管业务，信托机构未来发展方向也在这里。您觉得在资管领域这几类机构分别都有什么优势呢？

崔：今年资管新规的出台，是必然趋势，对所有资管从业人员来说也是一个挑战。如果规则清晰的话，对我们来讲其实是一件好事。就怕没有规则，如果大家在不同的标准下运作，那么结果可能就是一场混战，如果把标准统一，那么各类型的平台都将有自己的特色或优势领域。因为这个市场非常大，而且发展潜力也很大，广义的理财或者资产管理其实有着巨大的发展空间，每类机构如果能找准自身特点和优势，完全可以在市场中占据一席之地。

就银行来说，实力当然是非常强的，我们现在的渠道提供者或者客户来源主要是银行。银行拥有巨大的渠道优势，证券市场跟银行体系网点是无法抗衡的，这是银行不可撼动的优势。相比之下，银行的投资管理能力、产品研发能力在目前阶段竞争力稍弱。

对于基金而言，它的优势在于主动管理，尤其在股票投资上有一定的优势，涌现出不少相对比较有名气的基金经理，这也跟基金公司在权益市场上耕耘时间较长，已经形成了自己的投资理念和投资风格是分不开的。

就券商资管来说，券商是一个兼具投行业务、经纪业务和资产管理业务的综合体，我们的优势在于综合服务能力，尤其是在资产端的获取方面，比如资产定价、风险定价以及把这些资产合理转化成资产管理产品、再输出给客户的过程，也就是在资产和资金对接的过程中，我们是很好的桥梁。受人之托，代人理财，资产管理从根本意义上讲，是资产配置的工具——通过资产管理的产品和手段合理配置社会资源，在整个金融体系中起到非常重要的资源配置作用。比如在资产荒的时候，我们就找一些好项目提供给投资人，这时我们的角色是资产提供者，这些资产可能会在股票或者债券的一二级市场，也有可能是其他多种类资产，券商在整个产业链当中是可以起到多重作用的。

我们的宗旨是将资金和资产进行合理匹配、合理定价，使其既能够符合当前阶段投资需求，又能为客户带来收益。我们所做的是真正发掘资本市场的内在价值，这是券商资管的定位和优势。另外，我们非常重视在IT领域和金融科技方面的投入，华泰证券也一直秉承自己的“互联网基因”，整个公司从上到下都注重在信息技术、大数据等方面的挖掘和开拓，在业务当中也始终贯穿着与时代发展和技术进步相链接的思维。

所以，我认为调整和规范对整个资管行业绝对不是一件坏事，它促使我们重整行装再出发——站在一个更高的起点上，看清未来发展方向，知道要走哪条路，做哪些更值得投入的工作。

问：我知道您之前对大宗商品、金融衍生工具这个市场的研究也特别深入，您觉得大宗商品市场在未来整个资管领域里面会起到什么样的作用或者发展前景怎样？

崔：我对这个领域的兴趣来源于对资产配置的需求。整体来讲，有避险功能的资产配置应该包含了商品市场和衍生品等工具，能够互相对冲，形成稳定的组合。一方面我们的企业客户有对冲原材料价格风险的需求，这是最直接的；另一方面，从投资的角度有平抑整个组合波动率的需求。

从资产端来讲，大宗商品在海外市场的比重虽没有股票、债券大，但其占比还是远高于国内。随着其他市场的波动增大，以及大家风险管理意识的提升，可能会有越来越多的人关注这个市场，对它的配置需求也会逐步提高。

从资金端来讲，尤其现在市场风险较大的情况下，更需要加入衍生品投资。监管层对合理运用衍生品这类避险工具的引导也越来越合理和客观，衍生品市场未来将有很大的发展潜力。我们公司比较关注这方面发展，也在积极创设一些挂钩境内外标的的衍生品产品。

如何更好地实践资产配置理念，这是我们现在正在做的事情。我们正在打造一个平台——把具有不同风险收益特征的产品，或者说是管理人及不同策略都放到这个平台上，帮助客户选择资产配置方案。前期，我们投入了很多精力进行平台的基础数据建设，包括收集国内各类型产品数据库，将其投资风格、不同期限的投资表现、风险状况等都纳入到数据库中，根据客户的投资目标帮他选择适宜的产品和管理人，匹配成符合客户需求的资产配置组合。这个平台体现的核心能力就是资产配置能力。未来几年，这个平台会吸引更多的资金或者管理人进来，既可以推广大众化的基础产品，也可以进行量身订做、定制不同的策略组合，这个理念前景和吸引力很大，应该说是更加贴合客户的实际需求。

问：最后想请您作为师姐，对五道口想从事资产管理行业的学弟学妹们提一点意见或者建议。

崔春：从个人经历而言，我很欣赏乔布斯所说那句话：stay  hungry  stay  foolish——永远保持谦逊及处于“不饱满“状态，始终认为自身对市场、对知识的理解仍远远不够，需要持续不断汲取更新，充实提升。回首过往，20多年来我自己也一直是这样做的。无论是资本市场或者是金融改革，都处于不断改变和更新的过程中，而且我们正进入到改革的深水区，更加需要不断更新及调整，积极应对各种情况的发生。所以，一定要让自己终身学习、不断进步，这是特别重要的一点。

另外一点就是“不忘初心”吧，回过头来想，自己承担的使命是什么？自己追求的是什么？这些东西不能丢掉。其实，资本市场上各种机会和诱惑还是很多的，但我们永远不能丢掉最初的那份追求和执着。再回到改革上，最开始我们为什么要改革，走到现在遇到困难了，我们应该做什么？怎么做？回头看看我们的初心和一直以来的坚持，其实方向很明确，那就是不管遇到任何噪音或者困扰，都要克服困难继续往前走。

不断学习，不忘初心。既要往前看，也要认清自己的本源，人就不会太过于浮躁，也不会过于失去信心。

结语：崔春说，2018年是一个重要的时点，改革开放40年，中国的资本市场遇到了前所未有的挑战，在改革发展的进程中，每一个金融从业者都能切身感受到变化。如今站在新的历史起点上，如何深化改革、一如既往地坚守推动金融市场化改革的决心和勇气，是我们每个人肩负的责任和使命。