这是中资竞相扬帆出海的大时代。2014 年元旦刚过，在两场暴风雪的间隙，我顺利到达纽约肯尼迪国际机场，正式开始外派生活，从事对美直接投资管理工作。两年来，我们努力深入了解美国市场，积极接触当地专业机构，踏遍纽约中城下城，有选择性地参与部分优质项目投资，积累了一些经验教训，希望能为校友们进行相关投研工作带来启示，也欢迎大家进行批评指正。

对美直接投资体会

美国直接投资市场，依行业属性可以分为房地产、基础设施、制造业等不同子市场，依据风险属性可以分为核心、次核心、增值型、机会型。不同子市场的投资风险收益特征各异，由于美国与我国所处发展阶段不同，中美产业结构差异较大，加上法律制度、监管环境、运营环境、金融环境等也不尽相同，因此中资机构很难简单将国内经验移植到美国。作为道口人，我个人认为，在美国市场开展直接投资及投后整合管理工作，主要挑战并非来自投资理论知识的学习，而是深入了解美国的市场实践、建立可以依赖的伙伴网络以及妥善处理文化冲突。

一是市场知识的获取。市场知识不仅包括当前市场状况，也包括相关历史信息，不仅包括市场全局信息，也包括细节信息，认真研究、实践并获得系统性的市场知识，对避开投资陷阱、提升项目价值意义重大。在房地产市场，有专业人士对纽约曼哈顿主要的办公楼、住宅楼、商业中心的前世今生均了如指掌，除了对出租率、租金、资本支出等项目重要财务指标谙熟于心，对于当地产业变迁、政府规划演进、重要租户状况、主要竞争楼盘等背景信息，甚至是地质构造、建筑材质等技术问题均有一定了解。对市场认知深入到该这种程度，应该是我们的目标。在基础设施市场，对于受美国政府监管的资产，例如跨州油气管道、输电网络等，深入了解政府调整费率的频率、要求及流程，对于投资决策及投后价值增值至关重要。在高新科技制造业市场，对拟投资项目所处行业的全球发展态势应该有所判断，还需要找准中美市场的比较优势以及未来美国市场与中国市场的联动增值方式。

二是伙伴网络的建立。美国市场专业化程度较高，同一领域往往存在多个细分市场和不同的领先者，外来机构在面临较强专业壁垒的同时，也可以充分予以利用。目前，中资房地产企业在美投资及项目开发进展相对顺利；但在国际产能合作过程中，因为美国的严格审查、地方保护等多种原因，加上缺乏当地运营经验，中企进入美国高新科技行业及主流交通设施项目还有困难，需要借助当地利益共同体的力量。从发展路径来讲，中资机构进入美国市场，除了要同地方政府、立法机构、媒体等加强沟通，缓解疑虑、强调共赢，还需要结合自身发展战略及长期投资目标，寻求与当地信誉良好、具有互补效应的各类优质伙伴（不一定是最知名的当地机构），包括专业市场中介机构、投资机构、设计机构、工程承包商等进行合作，建立战略互信和业务往来，切入某个细分市场或中小项目，然后以点带面、循序渐进，积极扩展机构网络，经过一段时间积累，在合适时机向上下游渗透，为从事大型战略项目投资打下基础。

三是文化冲突的缓解。整体而言，市场知识及机构网络，除了机构自身逐步积累，还可以从相关中介机构获取帮助，但是在项目投资以及机构发展壮大过程中，文化冲突难以避免，需要中资机构引起重视，充分利用本地人力资源对员工进行相关培训，并及时解决问题。例如，我刚到纽约不久，公司聘请外部专业人士开设讲座，重点讲解如何避免在人员招聘及日常工作中的不当行为或言语，尤其提醒中方外派员工，在国内惯用的部分善意词语，在美国文化下可能被解释为具有歧视其他人的含义。经过一段时间的磨合，对于文化冲突处理，我的个人理解是坚守底线、灵活处理，务必遵守我国及当地法律法规，做到不卑不亢、以诚相待、尊重多元性，同时在内部管理、对外谈判过程中保留一定的灵活性，多以法律法规、行业惯例、事实现状等客观情况为据，争取对我有利条件。

学习建议

经过改革开放以来三十多年的迅猛发展，目前中企国际化程度整体大幅提升，对外直接投资内生性上升，国家支持力度增强，中资买手频现国际市场，为真正的人才提供了更加宽广的舞台。对志于从事海外直接投资的专业人士来说，需要扩展视野，提升修养，找准定位，扬长避短，抵制干扰。结合以上工作体会，我对学弟学妹的建议如下，仅供参考。

提升专业修养。所谓专业修养，无外乎专业理论与实践知识。关于经济金融理论，通过课堂训练、自主研读、小组讨论、思考写作等形式，均会有所提升，至于参加CFA、FRM、CPA 等证书认证考试，也会有所帮助，但对求职的贡献暂不要高估。在专业广度方面，据我观察，扎实的经济金融背景加上一定的产业背景（基于全球视野），对从事直接投资工作大有裨益，可以有针对性进行加强。关于实践知识，可以通过实习或者阅读国内外相关从业人员的报告或讲话来获取，在此过程中，不可简单迷信或者迷不信，而是需要进行总结、思考和系统化梳理。

学习了解多元文化。中华文化源远流长博大精深，我们都引以为豪，但世界上同样存在其他文化，以平等、开放心态，认真接触了解并尊重其他文明，是中华文化兼容并蓄的应有之意，同时对于缓解文化冲突、构建当地伙伴网络、整合当地资源、利用全球人才都有重要意义。文化并不虚无，除了美剧、好莱坞电影，体育、饮食、历史、文学、音乐等都是具体体现，也应有所了解。实际上，在了解多元文化的同时，对中华文化的认识、感情也都会加深，更能体会到中华文化之美。

五道口立于中国，面向世界，在全球国际金融中心，无论是纽约伦敦香港还是北京，都有五道口校友的飒爽英姿、道口人的团结互助和奋力拼搏。在未来中资收购整合利用全球资源的宏大事业中，道口人必将继续传承敢为人先的精神，再次立于时代浪头。